Afectado por la nueva epidemia de neumonía corona durante las vacaciones del Festival de Primavera, el precio internacional del crudo cayó bruscamente. Afectados por esto, la apertura y cierre de la PTA directamente después de las vacaciones, y luego el pánico del mercado disminuyó, y el precio de la PTA se reparó ligeramente.
Aumento de inventario social
Desde una perspectiva macro, se espera que el ajuste macro contracíclico aumente, y el Banco Popular de China redujo la tasa de interés del FML en 10 BP, seguido de una reducción de LPR de un año y cinco años. En enero, el nuevo financiamiento social fue de 5.07 billones de yuanes, superando las expectativas del mercado. La flexibilización monetaria y la política fiscal se cumplen gradualmente, lo que proporcionará cierto apoyo a los precios de los productos básicos a corto plazo.
Pero debido a los efectos estacionales y epidémicos, las acciones sociales de la PTA han aumentado. Se entiende que el inventario social actual ha excedido los 2 millones de toneladas, un aumento de aproximadamente 500,000 toneladas en comparación con el período anterior a las vacaciones. De hecho, dado que el primer trimestre de cada año está en el período de acumulación estacional, se espera que la biblioteca de acumulación en el mercado durante el Festival de Primavera de este año. A medida que la construcción aguas abajo comenzó el año pasado, la presión de la biblioteca de acumulación se liberará gradualmente, pero este año debido al impacto de la nueva epidemia de neumonía en la corona, las medidas de prevención de epidemias en varios lugares se han mejorado continuamente. generalmente se han retrasado, y los suministros de PTA se han mantenido relativamente resistentes, lo que resulta en una acumulación del mercado que excede las expectativas. Además, debido al impacto de la epidemia, un control del tráfico más estricto, una logística limitada y una demanda más débil, la acumulación de inventario en las fábricas de la PTA es más grave.
Reducción de carga de instalación a corto plazo
A partir del 21 de febrero, la carga de la planta de PTA era del 81%, lo que representa una disminución del 85,6% antes de las vacaciones. La brecha de procesamiento de la PTA cayó a alrededor de 400 yuanes / tonelada, entrando en un rango de brecha de procesamiento bajo, y algunas plantas comenzaron a perder dinero. Además, el impacto de la situación epidémica, la alta presión de inventario fue sobresaliente, lo que obligó al dispositivo PTA a reducir la carga a corto plazo.
Sin embargo, en los últimos años, la tendencia de integración de la industria de la PTA es obvia y se extiende gradualmente hacia arriba y hacia abajo. Por ejemplo, el nuevo equipo de PTA de Xinfengming (603225, barra de valores) que admite poliéster, estas empresas valoran las ganancias de la cadena industrial, no el procesamiento PTA puro, por lo que la compañía tiene una gran capacidad para resistir los riesgos y no se detendrá a voluntad. Además, compañías líderes como Hengli y Yisheng agregarán gradualmente nueva capacidad en 2020. El nuevo dispositivo tiene una gran ventaja de costos. Por ejemplo, la nueva Fengming Dushan Energy ha agregado 2,2 millones de toneladas de capacidad de PTA con 200-300 yuanes / tonelada. La ventaja de costo puede soportar menores diferencias de procesamiento.
Es más importante prestar atención al hecho de que el mercado de futuros de la PTA presenta un patrón de primas a largo plazo, y a menudo hay oportunidades de arbitraje sin riesgos, y la concentración de la capacidad de producción de la PTA es cada vez mayor. Los operadores con solidez financiera cooperan para cubrir y devolver los fondos por adelantado. Por lo tanto, a largo plazo, no habrá reducción de carga a gran escala en la industria de la PTA.
Al mismo tiempo, la carga de poliéster se está recuperando. A partir del 21 de febrero, la carga de poliéster era aproximadamente del 60%, y la recuperación es actualmente lenta. Por un lado, debido al impacto de la logística, el inventario de materiales auxiliares en la fábrica de poliéster es urgente y el inventario de productos terminados está atrasado. Por otro lado, los empleados llegan lentamente, e incluso si regresan, necesitan estar aislados, de modo que la recuperación de la carga de poliéster sea limitada. Sin embargo, la logística está mejorando gradualmente, junto con la introducción de medidas para promover el retorno activo al trabajo de la compañía, la carga de poliéster aumentará en marzo.
En resumen, hay soporte y resistencia bajo el precio actual de la PTA, y la tendencia a corto plazo no es obvia. En el contexto de un alto inventario, los clientes industriales se centran en las actuales oportunidades de arbitraje sin riesgos.
